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[增持评级]游戏行业周报:新规短期缓解个股解禁压力 长期版块高内生成长突出

 
板块一周表现回顾:
上周沪深300 指数上涨2.25%,文化传媒版块下跌2.14%,跑输沪深300 指数4.39 个百分点。游戏版块下跌4.07%,跑输沪深300 指数6.64 个百分点,跑输于文化传媒板块1.97 个百分点。个股方面,上周涨幅较高的有万达电影(3.56%)、世纪华通(2.59%)、星辉娱乐(1.68%)、昆仑万维(0.36%)。上周跌幅较大的有中青宝(-17.25%)、盛天网络(-9.95%)、冰川网络(-8.81%)、电魂网络(8.51%)。

行业动态数据:
手游:本周进入IOS 畅销榜TOP50 的上市公司相关游戏依然是:神话永恒(天马时空)、王国纪元(IGG)、梦幻诛仙(祖龙娱乐)、永恒纪元(三七互娱)、神鬼传奇(完美世界)、问道(吉比特)、诛仙(完美世界)。拟上市公司上榜作品为神武2(多益网络)、崩坏3(米哈游)。

页游:页游方面,头部游戏蓝月传奇(恺英网络)、神印王座(趣酷科技-ST 德力拟收购标的)、传奇霸业(三七互娱)依然维持周开服榜单前三。页游平台方面,37 游戏周开服数481 组、360 游戏364组、顺网游戏355 组、搜狗游戏337 组。受端午小长假影响,除顺网游戏外,各大页游平台周开服数均有小幅下滑。

新开测手游:本周开始测试的手游中,包含6 款上市公司相关游戏。其中,由万达游戏及胡莱游戏联合发行的的足球经理类手游《豪门足球风云》是国内极其稀缺的精品体育类手游。而另一款由游族网络运营的《军师联盟》预计与同名影视剧同步上线,影游联动加成,较值得期待。

投资建议:
近期出台的减持新规在短期内对于缓解大股东集中减持压力有着积极的作用。而对于游戏行业而言,由于前几年外延并购是推动游戏行业的主要推力之一,同时多家公司在2014 年左右实现借壳上市,板块多家公司目前正处于解禁压力最大的时间点。减持新规的适时出台有利于缓冲限售股解禁压力,利好游族网络等相关个股。而从长期来看,减持新规将引导市场更倾向于价值投资,而游戏版块内生性成长高,上半年及全年业绩确定性较高(2017H1 业绩预告上限接近80%),且行业公司现金流充裕(预收账款占比高+账期较短),叠加行业市盈率仍处于历史较低水平,是较为理想的价值投资标的。我们维持对游戏板块的持续看好。建议关注:三七互娱(002555)、完美世界(002624)、游族网络(002174)、恺英网络(002517)。

□ .滕.文.飞./.胡.纯.青  .上.海.证.券.有.限.责.任.公.司

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